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| 1 | 时空压缩下的风险投资——高铁通车与风险投资区域变化显示文摘基于风险投资(VC)的视角,本文研究高铁通车改变地理距离的时空约束条件后,我国风险投资行为的新变化。双重差分模型(DID)分析表明,高铁通车后,与非高铁城市比较,风险投资对高铁城市的新增投资显著增加。与此同时,高铁扩展了VC中心城市的投资辐射范围。而且高铁通车后,由于投资人和创业者之间的信息不对称有所降低,造成信息敏感性较高的初创期和扩张期的风险投资明显增加。同时,市场化程度更高的非国有背景VC机构对高铁城市的新增投资较国有背景VC机构更多。本文揭示了高铁对地方经济发挥效应的一种作用机制——高铁带来的空间压缩、时间节约、可达性提高,使得高铁城市吸引了更多的风险投资,有利于地方经济转型和推动创新。同时,本文结果对于风险投资机构的投资布局亦有启迪。 | 龙玉 赵海龙 张新德 李曜 | 2017 | 经济研究2017，52，4： | 261 |
| 2 | 股票期权与限制性股票股权激励方式的比较研究显示文摘本文从权利义务、估值、会计、税收等多角度对股票期权和限制性股票进行了比较分析,并对近3年我国上市公司的实践进行了总结分析。发现公司偏好选择股票期权,但主要行业选择没有差异。运用事件研究法比较两种激励政策的证券市场反应后,发现证券市场对股权激励具有正面反应,但主要是由于股票期权的公告效应十分显著,而限制性股票的股价公告效应并不明显。本文认为,限制性股票优于股票期权,应该在政策上引导和鼓励上市公司选择限制性股票的激励方式。 | 李曜 | 2008 | 经济管理2008，34，23： | 68 |
| 3 | 开放式基金赎回机制的外部效应显示文摘开放式基金的赎回机制,是其与封闭式基金相区别的根本特征之一,对基金市场参与各方产生了深刻影响。文章论述了开放式基金赎回机制产生的理论基础,推导出投资者赎回外部效应的一般模型,运用赎回外部效应理论分析了我国开放式基金的大面积赎回现象,最后提出了当前减轻赎回外部效应影响应采取的措施。 | 李曜 于进杰 | 2004 | 财经研究2004，30，12： | 60 |
| 4 | 风险投资支持的上市公司并购绩效及其影响机制研究显示文摘基于2010-2013年我国创业板上市企业的并购事件,本文探讨了风险投资(VC)对企业并购绩效的影响。研究表明,相比于无VC支持企业,VC支持企业在并购宣告后的短期绩效和长期绩效均显著更好。伴随着VC参与度(持股机构家数和持股比例)的提高,企业的并购绩效显著上升。高声誉VC支持的企业并购绩效显著优于低声誉VC支持的企业。本文进一步给出VC提高企业并购绩效的作用机制的解释(1)VC可以缓解并购中的信息不对称,降低并购溢价;(2)VC可以增强并购后企业的内部控制有效性,优化并购后的资源整合,提高了并购绩效。结论是:VC机构的监督功能在被投企业上市后的并购活动中发挥了正面作用。相应的政策建议是大力推动VC行业发展、并引导VC参与企业的并购重组。 | 李曜 宋贺 | 2017 | 会计研究2017，，6： | 55 |
| 5 | 新型电力系统背景下的输变电数字化转型显示文摘由于我国独特的新能源分布特性,新能源丰富地区与高负荷地区相关性低。电网企业通过加大高压输变电工程建设,将新能源产生的清洁电力向高负荷地区输送,可以有效缓解供需矛盾。因此,电网企业为保证以新能源为主体的新型电力系统的可靠运行,提高输变电设备的缺陷预警水平,对输变电的数字化转型需求迫切。为此首先介绍新能源为主体的新型电力系统和输变电数字化转型特点及发展方向;然后以变电站(换流站)、架空输电线路、电缆隧道、气体绝缘金属封闭输电线路(gas-insulated transmission line,GIL)管廊等场景进行数字化具体分析;最后,探讨现阶段影响输变电数字化转型的关键技术,即芯片化多物理量融合集成的精准感知技术、多源时空数据耦合的缺陷智能识别技术和高保真动态多维数字孪生的状态异常预警技术,并对未来输变电数字化转型进行了展望。 | 江秀臣 许永鹏 李曜丞 狄凌芳 刘亚东 盛戈皞 | 2022 | 高电压技术2022，48，1： | 55 |
| 6 | 私募股权、天使资本对创业板市场IPO抑价的不同影响显示文摘文章对我国创业板市场的上市前股权投资者进行了界定和区分,然后采用手工整理数据考察了私募股权资本和天使资本对创业板公司的投资行为,重点研究了这两种资本对IPO抑价率的不同影响。研究发现,目前我国的私募股权资本往往投资于高估值行业且入股的企业资质较差,不能发挥认证作用,其持股的公司有更高的IPO抑价率;相反,天使资本往往投资于资质较好的企业,并且愿意投资负债率较高的企业,其持股对IPO抑价率无显著影响。在此基础上,文章对创业企业审慎选择融资来源、私募股权投资机构进行理性投资以及监管部门加强行业引导等方面提出了建议。 | 李曜 张子炜 | 2011 | 财经研究2011，37，8： | 50 |
| 7 | 伏立康唑个体化给药研究新进展显示文摘了解影响伏立康唑体内药动学特征因素,阐述群体药动学(population pharmacokinetics,PPK)研究指导下不同群体个体化给药的研究进展。参考国内外相关研究资料并对其进行汇总,分析和综述。伏立康唑体内代谢呈非线性药动学特性,CYP2C19遗传多态性以及多种药物与伏立康唑合用时均可影响伏立康唑药物浓度;国内外通过对不同人群伏立康唑PPK进行研究,确定其个体化给药方案,侵袭性真菌感染患者可通过监测其血药浓度调整给药剂量,初始给药时可选择静脉给药途径;移植患者常需口服伏立康唑预防曲霉菌感染。为确保疗效,口服药物前可先行静脉给药,并监测CYP2C19基因多态性;免疫功能缺陷患儿伏立康唑清除率高于成人,需按公斤体重调整给药剂量。影响伏立康唑体内药动学特征因素较多,可通过运用PPK研究对不同人群进行个体化给药方案设计。 | 陈文瑛 黄思琪 谢白露 肖翔林 蔡秀琴 冯凤玉 李曜楷 蔡绍晖 | 2013 | 中国医院药学杂志2013，33，14： | 32 |
| 8 | 我国创业板市场上风险投资的认证效应与市场力量显示文摘价值发现—价值创造—价值实现是风险投资的投、管、退三部曲。文章研究了在价值实现过程中,风险投资对创业板企业IPO折价的影响。文章通过将首日折价率分解成一级市场的'内在折价率'和二级市场的'市场反应率',解决了传统首日折价率所隐含的市场有效前提条件可能不成立的问题。研究发现,风险投资对创业板企业IPO折价具有双重作用:一方面,风险投资具有认证作用,可以缓解企业与投资者之间的信息不对称,其支持的企业具有显著较低的'内在折价率';另一方面,风险投资还具有市场力量,能够吸引更有声誉的承销商、更多的投资者和分析师关注,其支持的企业具有显著较高的'市场反应率'。在风险投资的双重作用中,市场力量占主导,从而风险投资支持的企业IPO首日折价率较高。 | 李曜 王秀军 | 2015 | 财经研究2015，41，2： | 29 |
| 9 | 两种股权激励方式的特征、应用与证券市场反应的比较研究显示文摘本文对股票期权和限制性股票的两种激励方式从权利义务、估值、会计、税收等多角度进行剖析,并对最近3年中国上市公司的股权激励实践进行了总结分析。研究发现,公司偏好选择股票期权,两种激励方式的主要行业选择没有差异,但股票期权的行业分布较为广泛。运用事件研究法比较两种激励信号的证券市场反应后,发现证券市场对限制性股票的股价公告效应并不明显,而股票期权的公告效应十分显著。本文认为应该在政策上引导和鼓励上市公司选择限制性股票的激励方式。 | 李曜 | 2009 | 财贸经济2009，30，2： | 28 |
| 10 | 国有创投资本对民营资本的引导效应研究显示文摘国有创投资本的发展对于整个创投行业资本配置,特别是民营创投资本的投向有何影响?本文从创投行业的投资规模和投资结构两个方面研究了国有创投资本对民营创投资本的引导效应。利用清科私募通1998—2018年的44236个创业投资全样本数据,并对我国各省份出台政府创投引导基金政策的事件进行双重差分模型分析发现:在宏观总量方面,国有资本的参与增加了创投行业整体的融资规模和对企业的投资规模,并带动了民营创投资本对科技创新企业的投资;在微观结构方面,国有资本的参与引导民营资本投向成熟企业但投资轮次变早,同时偏向于投资国家高新技术企业。此外,国有资本可获得性增加,能够有效提升民营资本对所投企业的增值效果,相比非备案创投机构,备案创投机构所投企业的专利数量每年显著多出7.63件,该结论符合鉴证作用假说。本文对于认识国有创投资本的引导效应具有启发意义。 | 丛菲菲 李曜 谷文臣 | 2019 | 财贸经济2019，40，10： | 28 |
| 11 | 中国艺术品投资收益——整体特征与杰作效应显示文摘本文根据2000~2011年中国艺术品拍卖市场的14454对重复交易样本,采用重复交易回归(RepeatSalesRegression)方法,量化研究了艺术品市场的投资收益率,并从检验杰作效应角度分析了市场收益结构。研究结果表明:(1)2000—2011年中国艺术品市场整体的名义年化收益率约为18.7%,收益波动率较高,但与其他金融资产收益率低相关,有利于分散资产组合风险。近年来艺术品价格的高涨与股市不景气以及货币供应量增长存在一定的相关性。(2)艺术品市场存在杰作效应。杰作的收益与市场均值存在显著差异,其中最知名艺术家的相对低价格作品表现最好。进而本文提出了政策建议。 | 石阳 李曜 | 2013 | 金融研究2013，，12： | 25 |
| 12 | 我国上市公司监事会制度研究显示文摘本文比较了主要国家的监事会制度 ,分析了我国上市公司监事会监督权力旁落的现实。在比较了现有的独立董事和监事会的作用之后 。 | 李曜 | 2002 | 财经研究2002，28，4： | 25 |
| 13 | 产业竞争下的民企资本结构选择——兼以苏宁云商为例显示文摘在行业竞争环境下,民营企业的低财务杠杆是出于被动接受还是主动选择?本文提出企业低杠杆经营的竞争优势和财务弹性的理论模型,通过实证研究发现行业竞争强度和企业的资产负债率负相关,在预期未来产业竞争发生时,民营企业的资本结构向下调整幅度大于国有企业。并以苏宁云商为例,进一步证实了上述结果。本文的结论是,在激烈的产业竞争来临之前,民营企业的低财务杠杆并不仅是金融歧视造成的结果,也是企业为建立竞争优势和获取财务弹性而自主选择的一种财务战略。在当前我国经济转型过程中,这一研究发现对于理解我国民企的资本结构、制定符合民企需要的金融政策,具有一定的借鉴意义。 | 李曜 丛菲菲 | 2015 | 会计研究2015，，4： | 25 |
| 14 | 中国上市公司管理层收购效应的实证案例研究显示文摘西方文献研究认为管理层收购可以提高企业经营收入和现金流量。本文以上市公司粤美的为分析对象,发现在管理层收购后,企业经营利润、经营利润率、现金流量迅速增长,取得了显著超越同行业的增长速度。进一步提出了'自由控制资产假说'。在企业产权不清状况下,管理层控制了优质资产或潜在优质资产而不愿意投入上市公司,而在产权清晰后,管理层将这部分资产投入上市公司,并进行相关产业重组,提高了上市公司财务绩效。 | 李曜 | 2004 | 上海财经大学学报2004，6，3： | 26 |
| 15 | 上市公司公开市场股份回购宣告动因的真与假——基于公司财务与市场识别的研究显示文摘本文以2005年以后我国证券市场的公开市场流通股股份回购为研究对象,着重于动机研究。研究发现我国存在两种类别的宣告回购的公司:一类公司的宣告动因即真实动因,回购公告中的信息含量符合价值低估假说、财务灵活性假说和自由现金流假说等;另一类公司的回购宣告动因不全面,存在隐藏动因,甚至宣告动因本身并不真实。针对我国上市公司股份回购动因的差异化,本文提出了政策建议。 | 李曜 何帅 | 2010 | 经济管理2010，36，5： | 24 |
| 16 | 私募股权资本与创业板企业上市前盈余管理显示文摘本文考察了私募股权资本对我国创业板企业上市前盈余管理活动的影响,对私募股权投资者进行了界定和区分,采用多种指标衡量盈余管理程度,用工具变量两阶段回归等方法控制自选择偏差。研究发现,根据持股时间不同划分的长、短期私募股权资本对企业上市前盈余管理行为影响的方向和程度均不相同,长期持股的PE机构显著降低了企业的盈余管理程度;相反,上市前一年内突击入股的PE机构显著增加了企业的盈余管理程度。这种不同PE机构对企业创业板上市前盈余管理行为的差异化影响,在创业板的一级市场和二级市场上已被投资者给予区分。本文进而提出了政策建议。 | 张子炜 李曜 徐莉 | 2012 | 证券市场导报2012，，2： | 24 |
| 17 | 股份回购宣告前后的上市公司盈余管理行为研究显示文摘本文以我国证券市场的公开市场股份回购公司为研究对象,发现宣告进行公开市场股份回购的公司,存在股份回购前负向调整操纵性应计,在股份回购后正向调整操纵性应计的现象。公司采取这种行为是为了达到'在回购前压低股价,减少回购成本;回购后释放利润,提高股价'的目的。本文发现宣告股份回购本身是一种'偏负面'信号,企业在进行盈余管理和股份回购调整权益等一系列财务游戏之后,公司的经营业绩、财务表现和市场价值等无法获得本质改善,公司的发展前景并不乐观。在所有宣布回购的样本中,'真回购'公司的回购真正动机和宣告动机相似性较高,而'假回购'公司宣告回购目的背后还隐藏着其他动机。资本市场能够在一定程度上识别公司宣告股份回购是属于'真回购'还是'假回购'。 | 李曜 赵凌 | 2013 | 上海财经大学学报(哲学社会科学版)2013，15，1： | 20 |
| 18 | 风险投资应该舍近求远吗--基于我国风险投资区域退出率的实证研究显示文摘风险投资(VC)在推动创新创业、促进中国经济转型发展中的作用日益重要。基于我国风险投资投入和退出项目的历史数据,本文试图回答如何提高风险投资的区域配置效率的问题。通过对风险投资在国内地区退出率的分组比较研究,发现平均而言,VC在风险投资中心(北、上、广深)的退出率最低,而其邻近省份的退出率最高。原因在于:(1)交易和监督成本的存在使VC提高了远距离项目的选择标准;(2)地区产业集聚及投资机构经验能显著提高退出率,有助于削弱因距离带来的逆向选择。这些发现揭示出:为了更好地发挥风险投资对创新创业的推动作用,应综合考虑被投企业所在地的禀赋资源、VC自身的专业性等条件来制定合理的投资策略。本文的发现为认识国内VC的现状及运作规律提供了增量知识,也为从'供给侧'改善VC资金投放方式提供了借鉴。 | 龙玉 李曜 | 2016 | 财贸经济2016，37，6： | 19 |
| 19 | 新形势下高校青年教师培养教育的对策和建议显示文摘高校青年教师是国家创新体系的重要力量,加强高校青年教师培养教育是高校师资队伍建设的重中之重。文章提出了新形势下加强高校青年教师培养教育的若干措施,旨在建设一支政治合格、业务优秀、结构优化、素质良好、相对稳定、充满活力和富有创新精神的高素质青年教师队伍。 | 王子猷 居艳 李曜 | 2004 | 合肥工业大学学报(社会科学版)2004，18，5： | 19 |
| 20 | VC投资:投前筛选还是投后增值显示文摘风险投资机构对于企业的作用,到底是基于投前的筛选眼光,还是投后的增值能力,文章以我国中小企业板上市公司为样本,探讨该问题。研究发现:(1)投资之前,VC易选择研发投入高、成长性好、负债率高、经营效率差的企业;(2)投资之后,VC的增值服务能力使被投企业的经营效率显著提高,股东收益率得以大幅提升。(3)相对于无VC支持的企业,有VC支持的企业在盈利能力、经营效率、财务杠杆等方面显著较好,其中高的盈利能力主要来自于VC的投后增值作用,较好的经营效率和财务杠杆是由VC的事前筛选和事后增值两方面共同作用的结果。因此,我国的VC在投资前一般会选择经营效率差、债务率高的企业,投资后则通过增值服务使企业经营效率大幅提升,资本结构更为合理,并获得更好的权益净利率。这为认识我国风险投资对创业企业的价值增值机制做出了贡献。 | 王秀军 李曜 | 2016 | 上海财经大学学报(哲学社会科学版)2016，18，4： | 19 |
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