|
|
|
题名
|
作者
|
年代
|
出处
|
被引量
|
| 1 | 美联储量化宽松货币政策的退出及其对中国的影响显示文摘次贷危机后,美联储采取了一系列非常规货币政策向金融系统注入大量的流动性,金融市场在大规模流动性支持下开始企稳。随着金融市场功能的逐步恢复,经济复苏迹象显现,如果美联储不能有效地控制资产负债表规模和及时收回流动性,通货膨胀和资产价格泡沫可能卷土重来。本文通过分析量化宽松货币政策的实质和效果,研究退出的时机和退出的路径,并指出退出过程中可能存在的风险,展望美联储货币政策的调整对中国经济产生的影响和冲击。 | 谭小芬 | 2010 | 国际金融研究2010，，2： | 81 |
| 2 | 中国短期资本流动的主要驱动因素:2000~2012显示文摘本文通过构建2000年1月至2012年6月的非限制性VAR模型,分析了中国面临短期资本流动的主要驱动因素。我们发现:第一,人民币升值预期是最重要的驱动因素;第二,与常规印象不符,人民币利率上升会导致短期资本持续流出;第三,与房地产价格相比,中国股市价格指数是更重要的驱动因素;第四,中国经济增长率在一定时滞(半年)后会影响短期资本流动;第五,中国的短期资本流动具有一定程度的自我强化特征。上述结论具有较强的稳健性。为更好地应对短期资本流动,中国政府应加快人民币汇率与利率形成机制改革,并保持适当的资本账户管制。 | 张明 谭小芬 | 2013 | 世界经济2013，36，11： | 85 |
| 3 | 经济政策不确定性影响企业投资的渠道分析显示文摘本文分析了经济政策不确定性影响中国企业投资行为的传导机制。研究结果表明,经济政策不确定性通过实物期权和金融摩擦两种渠道抑制了中国企业投资,政策不确定性的传导作用可归结为其对资本流动性价值的冲击。尽管两种传导渠道同时发挥作用,但是从整个上市公司的样本看,实物期权渠道占据主导地位。对于个体企业,主导渠道的确定很大程度上取决于其自身的财务状况,外部融资约束程度越大的企业受金融摩擦渠道的影响越大。 | 谭小芬 张文婧 | 2017 | 世界经济2017，40，12： | 304 |
| 4 | 金融结构与非金融企业“去杠杆”显示文摘本文基于2000—2015年47个国家和地区非金融上市企业的财务数据,采用双向固定效应面板模型考察了金融结构与企业杠杆率之间的关系。结果表明,金融结构与企业杠杆率之间呈现显著的负相关关系。平均而言,金融结构市场化程度每上升1个百分点,将使企业杠杆率下降0.44个百分点。金融结构市场化程度增加在降低企业整体杠杆率的同时会增加企业债务期限。进一步地,这一关系会在不同国家(地区)、不同行业和不同企业间呈现显著异质性。具体而言:一国(地区)经济增长对投资依赖程度越低、金融发展程度越高、监管质量越好、信息披露程度越高,金融结构市场化程度增加对企业降杠杆的作用越显著;金融结构市场化程度增加对企业杠杆率的负向影响在创新型行业中表现得更为明显;在那些高杠杆、大规摸、低盈利、股权集中度较低以及政企关联较弱的企业,金融结构市场化程度的增强对企业降杠杆的作用更显著。为推动中国国有企业去杠杆,金融层面需要高度重视资本市场的发展,确保直接融资和间接融资结构均衡合理,同时宏观上需要转变经济增长方式,推动经济结构转型,加强监管和完善信息披露制度;微观上需改善公司治理结构,降低政府对企业的干预程度。 | 谭小芬 李源 王可心 | 2019 | 中国工业经济2019，0，2： | 84 |
| 5 | 金融科技与商业银行效率--基于DEA-Malmquist模型的实证研究显示文摘金融科技快速发展并重塑商业银行的竞争格局,给中国银行业带来重大挑战。本文使用DEA-Malmquist模型测算我国145家商业银行2013—2018年的全要素生产率,构建金融科技发展指数,通过静态面板和动态面板广义矩估计(GMM)研究金融科技对我国银行业效率的影响。研究发现,金融科技通过金融创新、技术溢出和市场竞争驱动商业银行战略转型显著提升了商业银行的效率。金融科技对银行效率的影响促进作用呈现异质性:金融科技对股份制银行和位于东部地区银行的全要素生产率影响更显著;具有与金融科技结合程度深、业务创新能力强、决策层年轻化、跨区域经营程度高这几个特征的银行,更容易吸收金融科技的影响来提升全要素生产率。进一步,机制分析表明金融科技造成竞争加剧,增加了银行负债成本,促使银行选择了风险更高的资产来弥补负债端的损失,间接促进了经营效率的改善。本文的研究结论对于进一步深化商业银行改革、促进金融科技应用具有重要的理论意义和现实价值。 | 杨望 徐慧琳 谭小芬 薛翔宇 | 2020 | 国际金融研究2020，，7： | 112 |
| 6 | 全球经济政策不确定性对新兴经济体资本流动的影响显示文摘本文基于33个新兴经济体1997—2013年的季度数据,分析了全球经济政策不确定性对新兴经济体资本流动的影响。结果发现,全球经济政策不确定性对于新兴经济体资本流动的影响具有非线性特征。当全球经济政策不确定性较低时,经济增长和经济政策不确定性成为资本流动的主导因素;而当全球经济政策不确定性较高时,利差成为主要的影响因素。进一步的研究表明,危机后全球经济政策不确定性对资本流动的影响相对危机前有所减弱,而且全球经济政策不确定性主要影响证券投资和其他投资,对直接投资影响较小。本文的政策含义在于,各国政府应当维护宏观经济稳定性,增加政策透明度和可预见性,避免资本流动的大进大出给经济带来的不利冲击。 | 谭小芬 张凯 耿亚莹 | 2018 | 财贸经济2018，39，3： | 57 |
| 7 | 资本市场压力与企业策略性专利行为:卖空机制的视角显示文摘创新是一种不确定性高且周期长的投资活动,需要风险偏好更大、对失败容忍更高的市场环境,而资本市场具有筛选和发现创新型企业、有效分散创新风险的功能,因而对创新活动起着关键作用。然而,中国资本市场短期投资者比例高,融券交易成本高且交易不活跃,加上专利评价体系对不同质量的专利区分度较低,导致资本市场压力对创新活动没有发挥出信息机制和治理机制两种效应。相反,资本市场压力带来的负面信息表达渠道和管理层短期业绩压力,造成了中国专利申请中存在“重数量、轻质量”“重申请、轻维护”的企业策略性专利行为所衍生的“专利泡沫”问题。本文采用中国融资融券制度作为准自然实验,考察卖空机制对企业创新的影响效应和作用机理。研究发现,企业面临卖空压力时会更加积极地申请专利,但专利的申请质量有所下降,表现为专利授权率降低;专利结构有所恶化,最终授权数增加的主要是容易研发、授权快的实用新型专利和外观设计专利;专利得到授权后,企业放弃缴纳维持费用以终止专利权。这些策略性专利行为在短期内可以减少企业的卖空交易量,推高企业市值,但长期看对企业的业绩没有积极影响,是一种“创新假象”。卖空机制主要通过施压机制来影响企业创新,管理层业绩压力、外部监督压力、股价信息传递压力越大的企业,在面临卖空威慑时更有动力进行策略性专利行为。为促进企业创新向高质量发展,需要进一步完善融资融券制度和专利评价体系。 | 谭小芬 钱佳琪 | 2020 | 中国工业经济2020，0，5： | 60 |
| 8 | 中国服务贸易竞争力的国际比较显示文摘中国加入世界贸易组织后 ,开放的重点领域将由制造业转向服务业 ,由此服务贸易将面临着强大的竞争压力。 2 0多年来中国服务业迅速发展 ,在国民经济中的地位不断上升 ,但与国际相比 ,其国际竞争力到底处于何种水平呢 ?本文从中国服务贸易开放状况、服务贸易总量与服务贸易结构三个方面进行国际比较 ,在比较中确定中国服务贸易的竞争地位 ,揭示中国服务贸易竞争力落后的事实 ,最后我们从国际比较和实证分析中得出一些启示与基本结论。 | 谭小芬 | 2003 | 经济评论2003，，2： | 52 |
| 9 | 汇率波动、金融市场化与出口显示文摘本文基于高度细化的企业-产品-出口目的地层面海关出口交易数据,考察2002-2009年间汇率波动对我国企业出口的影响。结果表明,当中国与目的地汇率波动增加时,中国企业出口额、出口产品的种类都会显著减少,并且在产品结构上企业出口会更多集中于核心产品,而金融市场化程度的提高会显著抑制汇率波动的负面作用。当金融市场化水平从平均值提高10%,企业出口额、出口产品种类、产品集中度相对于汇率波动的弹性分别降低30.4%、37.5%和35.7%。本文在微观层面上为加快国内金融市场化进程、降低信贷约束提供了支持。 | 谭小芬 王雅琦 卢冰 | 2016 | 金融研究2016，，3： | 44 |
| 10 | 国际大宗商品价格波动:中国因素有多重要——基于1997-2012年季度数据和VECM模型的实证研究显示文摘本文基于1997-2012年的季度数据和向量自回归误差修正(Recursive VECM)模型,研究国际大宗商品价格的驱动因素及中国因素的相对重要性。结果发现,总需求是国际大宗商品价格的主要影响因素。中国因素对国际大宗商品价格的影响呈增大趋势,但是作用不如发达国家显著,而且其影响机制主要是总需求而非流动性。金融危机影响了大宗商品市场的运行机制,总需求对大宗商品价格的影响在危机时期比危机前更显著,而流动性对大宗商品价格的影响在危机前比危机中更显著。为减小国际大宗商品价格波动给中国经济带来的负面冲击,中国需要转变经济增长模式,提高在国际大宗商品定价中的主导权,同时密切关注发达国家货币政策对大宗商品市场的溢出效应。 | 谭小芬 刘阳 张明 | 2014 | 国际金融研究2014，，10： | 35 |
| 11 | 资本账户开放是否降低了AH股的溢价?——基于沪港通开通前后AH股面板数据的实证研究显示文摘本文探究了资本账户开放对AH股溢价的影响,结合资产定价模型和价格歧视模型揭示了四大假说对AH股溢价的影响机制,发现资本自由流动可以减小这些假说带来的差别,从而影响AH股溢价。选取沪港通开通前后各97个交易日的AH股相关数据,运用基本的面板模型分析沪港通开通对AH股溢价的影响。结果发现:在剔除了市场情绪的影响后,沪港通的开通显著减小了AH股溢价,在采用倾向评分匹配(PSM)方法和面板双重差分模型后,发现结论依然稳健,且发现短期内影响效果要大于长期。 | 谭小芬 刘汉翔 曹倩倩 | 2017 | 中国软科学2017，，11： | 35 |
| 12 | 财政分权、地方政府行为与企业杠杆率分化显示文摘基于1998—2013年中国规模以上工业企业数据,本文考察了财政分权对企业杠杆率的异质性影响。结果发现,地方财政分权程度越高,平均而言当地企业杠杆率水平越低。财政分权对国有企业杠杆率的影响表现为挤入效应,而对非国有企业则表现为挤出效应。背后的机制在于,财政分权下地方政府通过直接或间接影响当地金融机构和企业部门的资源配置,改变了企业的外部融资环境,造成国企和民企在融资能力上的差异。企业与地方政府政治联系越密切或者信贷约束程度越低,财政分权对其杠杆率的挤出效应就会越小。本文认为,企业杠杆率的结构性失衡是财政风险金融化的微观表现,应以结构性去杠杆为基本思路,针对不同部门分类施策,同时规范中央与地方财税关系、深化金融体系改革、加强金融统一监管、强化地方政府激励约束机制和完善企业治理结构,为稳定宏观杠杆率、防范化解金融风险、促进财政政策与货币政策协调提供制度保障。 | 谭小芬 张文婧 | 2021 | 经济研究2021，56，6： | 36 |
| 13 | 基于油价冲击分解的国际油价波动对中国工业行业的影响:1998—201显示文摘本文基于短期约束的SVAR模型,考察了1998—2015年导致国际油价波动的三种结构性冲击对中国37个工业行业的影响及其机理。结果发现:①供给冲击、特定需求冲击和金融投机冲击带来的油价上涨会抑制工业产出。行业的能源密集度越高,或者国有企业产量占行业产量比重越高,这种抑制效应越小。②总需求冲击带来的油价上涨会扩张工业产出,国内需求冲击对产出的扩张作用高于国外需求冲击,新兴经济体需求冲击的产出扩张效应高于发达经济体需求冲击。由于中国与发达经济体在产业和外贸方面互补性较强,而与新兴经济体竞争性更强,行业的出口依存度越高,其受国外需求冲击和发达经济体需求冲击的正向影响也越大,但受国内需求冲击和新兴经济体需求冲击的影响却越小。③油价的特定需求冲击对工业行业的抑制效应远高于供给冲击和需求冲击。为有效应对油价波动带来的负面效应,中国需要转变经济增长方式,完善成品油价格形成机制,构建原油期货市场和能源金融体系。 | 谭小芬 韩剑 殷无弦 | 2015 | 中国工业经济2015，，12： | 33 |
| 14 | 中国非金融企业杠杆率的影响因素研究:2002—2015年显示文摘笔者以2002—2015年A股上市公司为样本,研究了中国非金融企业杠杆率的影响因素。结果发现:(1)金融危机前,国企和非国企杠杆率均呈上升态势;而危机后二者出现分化,国企继续加杠杆,非国企的杠杆率则在经历了骤降后重新上升。(2)微观企业层面变量和宏观经济变量对中国非金融企业杠杆率均存在一定的解释能力,且微观解释变量的解释能力受宏观环境影响。(3)金融危机后政策不确定的增加导致了非国企的杠杆率降低,国企杠杆率增加。(4)实证结果表明,当前国企杠杆率高于拟合水平,非国企则低于其拟合水平。因此,中国非金融企业去杠杆,要牵住国有企业这个牛鼻子,同时减少政策不确定性冲击,深化金融市场改革,推动直接融资的发展。 | 谭小芬 尹碧娇 杨燚 | 2018 | 中央财经大学学报2018，0，2： | 31 |
| 15 | 国际大宗商品市场与金融市场的双向溢出效应——基于BEKK-GARCH模型和溢出指数法的实证研究显示文摘大宗商品的金融化改变了其传统定价机制,不从市场间和市场内产品间全面地研究大宗商品价格的溢出效应就很难抓住商品价格溢出效应的本质特征。基于原油、天然气、黄金、银、铜、铝、小麦和玉米8种代表性商品,以及股票指数、债券指数、美元外汇、美国10年期国债收益率4类金融资产的价格数据,本文通过建立非对角的BEKK-GARCH和Diebold构造的基于VAR模型的溢出指数方法,从收益率和波动率两个视角研究了商品市场与金融市场之间的双向溢出关系。结果发现:(1)国际大宗商品市场与金融市场之间存在双向溢出效应;(2)收益溢出与波动溢出的特征与变化趋势有很大不同,这些差别与全球性危机和商品市场状况相关。基于研究结论,本文认为应从商品金融化的视角调控监管商品价格。 | 谭小芬 张峻晓 郑辛如 | 2018 | 中国软科学2018，，8： | 34 |
| 16 | 美国货币政策推升了新兴市场国家非金融企业杠杆率吗?显示文摘全球金融危机后,美国量化宽松货币政策的实施导致全球流动性异常充裕,对新兴市场国家非金融企业外部融资环境造成显著影响。本文运用28个新兴市场国家2003-2015年非金融类上市企业财务数据和美国影子利率数据对美国货币政策调整与新兴市场国家非金融企业杠杆率变动之间的关系进行了实证分析。结果显示,美国影子利率与新兴市场国家非金融企业杠杆率变动之间存在显著负相关关系,即美国影子利率的降低会促使新兴市场国家非金融企业杠杆率出现更大幅度的上涨。进一步地,这一影响在融资约束程度较高的企业、外部融资依赖度较高的行业以及资本账户开放程度较高但汇率弹性僵化的国家表现得更为显著。上述发现意味着新兴市场国家在调控企业部门杠杆率的过程中,除要考虑国内因素外,也应高度重视美国货币政策的变化。 | 谭小芬 李源 苟琴 | 2019 | 金融研究2019，0，8： | 31 |
| 17 | 中国地区经济差距成因问题的研究综述显示文摘1978年改革开放以来,我国地区间经济差距总体上呈持续拉大的趋势。不仅从不同省市、自治区来看是如此,而且从东部、中部、西部地区来看也是如此。 | 谭小芬 李翀 | 2004 | 经济学动态2004，，2： | 30 |
| 18 | 人民币升值预期与中国房地产价格变动的实证研究显示文摘从短期来看,热钱流入对房价的影响可以分解为'资本流动效应'和'流动性效应'。从长期来看,人民币升值预期还会通过巴拉萨-萨缪尔森效应、财富效应等'结构性效应'影响房地产价格。本文通过HP滤波、基于VAR模型的格兰杰因果检验和协整检验讨论了以上人民币升值预期影响房地产价格的效应,结果发现:(1)人民币升值预期引起了热钱流入,但是热钱流入的'资本流动效应'并不明显,即热钱流入房地产部门并不能在短期内显著影响房价;(2)热钱流入引发的'流动性效应',在短期内能够影响房地产价格波动;(3)人民币升值预期会通过'结构性效应'中的财富效用渠道对房地产价格产生长期性影响,但是'结构性'效应中的巴拉萨-萨缪尔森效应并不明显。 | 谭小芬 林木材 | 2013 | 中国软科学2013，，8： | 27 |
| 19 | 美国量化宽松政策的退出公告对新兴经济体的影响显示文摘本文以11个新兴市场国家作为研究样本,采用事件研究法考察了美国量化宽松货币政策的退出公告对新兴经济体的影响。结果发现:(1)美联储有关QE退出的公告事件导致新兴经济体货币贬值、主要股指下跌、10年期国债收益率上升。(2)2013年6月19日、2013年9月18日美联储的声明事件对大多数新兴市场国家而言,其影响在统计上相当显著,6月19日事件的影响程度大于5月22日事件;且不同国家受影响程度不同,巴西、土耳其等国受到的不利影响较大。(3)资产价格变动与各国经济状况有关,对于经济基本面更好、金融市场更完善的国家,受QE退出的不利影响较小。因此,新兴市场应努力巩固宏观经济基本面的长期稳定态势,降低经济脆弱性,各国应该加强政策协调与合作,共同维护全球金融稳定。 | 谭小芬 殷无弦 戴韡 | 2016 | 国际金融研究2016，，7： | 28 |
| 20 | 中国非金融企业杠杆率的结构性特征及其演变趋势显示文摘推进结构性去杠杆需要全面把握中国企业杠杆率的分布情况。本文通过分析中国非金融上市公司数据,发现金融危机后高杠杆企业的主要特征为规模较大,位于房地产,建筑业,电力、热力、燃气及水生产和供应业,交通运输、仓储和邮政业以及制造业,且多为国有企业。此外,近些年去杠杆使信贷配置效率有所优化,但高杠杆企业偿债能力依然较弱,且2017年以来企业偿债能力有所恶化,部分民营企业和中小企业融资难度增大,杠杆率被动上升。中国企业杠杆率所表现的结构性特征和潜在风险与企业特征差异、资产价格和宏观经济政策环境演变有关。未来推进结构性去杠杆应强化国企预算约束,构建竞争中性的市场环境,加快僵尸企业处置,推进市场化债转股和多层次资本市场建设,以因城施策原则进行房地产调控,完善针对中小企业的金融服务体系,注重宏观经济政策协调。 | 谭小芬 徐慧伦 董兵兵 | 2020 | 国际经济评论2020，，2： | 27 |
您所在的机构暂未开通此部分的功能，请联系管理员