美国国债市场开放史——基于货币回流的一般范式

查看全文 作　　者：[1]孟一坤

机构地区：[1]兴业证券经济与金融研究院

出　　处：《国际金融研究》索引2018年第0卷第10期,共12页

摘　　要：随着人民币国际化程度加深,中国债券市场将不断扩容和开放,近期国内外市场表现出对该趋势的较高期待。然而,国债市场作为一国债券市场的核心,其开放问题的相关研究却相当匮乏。本文从货币流动全貌出发,提出了一个含有五类模式的货币回流一般范式,并在此框架下结合各类统计数据和历史文献,分市场和分阶段考察了美国国债市场开放历程。研究发现:第一,货币国际化需要多模式的货币回流;第二,国债市场开放的关键是直接开放在岸市场,而仅仅连接非离岸市场;第三,美国国债市场的开放是渐进有序的;第四,这种开放可分为'政府推动'和'外需拉动'两种类型,并交替出现;第五,在岸国债市场的开放度应当同境外货币回流需求相适应,且这种适应程度将影响该货币的国际地位。 关键词：美国国债市场国债市场开放境外货币回流货币国际化

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