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| 1 | 收入差距、借贷水平与居民消费的地区及城乡差异显示文摘本文通过构建泰尔指数和家庭借贷指标,利用静态和动态面板数据模型对收入差距、借贷水平对居民消费影响的地区及城乡差异进行了实证研究。结果显示:收入与消费的正向关系显著,但城乡和地区间仅存在微弱差异;借贷水平、收入差距与消费间分别呈现出显著正向和负向关系,且这两种关系均存在较强的城乡和地区差异;2006年全面取消农业税的政策对农村居民消费产生了显著利好影响,这种影响程度取决于农业在经济中的重要度。政府要促进居民消费,不仅应在政策上倾斜于农村和中西部地区、着力优化收入分配、持续提高农村和内陆地区城乡居民的收入水平、缩小收入差距,而且应该着力推进消费金融的发展。 | 韩立岩 杜春越 | 2012 | 经济研究2012，47，S1： | 104 |
| 2 | 我国实体经济资本配置效率与行业差异显示文摘本文首先参考JeffreyWurgler( 2 0 0 0 )的“资本配置效率”模型 ,考察了我国1 993— 2 0 0 2年整体的资本配置效率 ,发现这十年间我国的资本配置效率为 0 1 60 ,处于较低水平。随后 ,通过模型的动态化 ,分析了 1 994— 2 0 0 2年间 ,我国每一年的资本配置效率变化。最后 ,本文建立了资本配置效率的面板数据模型 ,以较高的置信度计算出我国资本配置效率为 0 0 81 ,同时给出了各个行业的自发投资水平 ,并进行了扼要的行业分析。 | 韩立岩 王哲兵 | 2005 | 经济研究2005，40，1： | 166 |
| 3 | 投资者情绪与IPOs之谜——抑价或者溢价显示文摘本文的主要贡献在于运用不完全理性投资者的情绪譹全面解释国内市场IPOs之谜,并且论证投资者情绪是资产定价的重要因素。首先论证国内理性解释的前提不成立;其次全面解释IPOs之谜的三大现象;进而利用其他反映情绪的指标间接证明新股首日收益是情绪指标;最后,证实情绪和市场收益之间存在双向反馈关系,以及情绪对市场收益的跨期反向影响(长期收益反转)和短期市场收益与情绪的相互正向影响(短期收益惯性),从而论证了投资者情绪是资产定价的重要因素。而一旦证实情绪可解释市场短期收益惯性、长期收益反转的现象,逻辑上就可以解释行为金融学中著名的'过度波动之谜'和'股权溢价之谜',因此本文的贡献将不限于解释IPOs之谜的范畴。 | 韩立岩 伍燕然 | 2007 | 管理世界2007，23，3： | 215 |
| 4 | 不完全理性、投资者情绪与封闭式基金之谜显示文摘本文的主要贡献在于运用不完全理性投资者的情绪解析中国'封闭式基金之谜',并且论证投资者情绪是资产定价的重要因素。首先通过国内数据检验封闭式基金价格的过度波动说明国内投资者的不完全理性;其次提出了对LST(1991)的改进方法,通过提出假说与统计论证,解释了尽管国内封闭式基金的投资者结构与美国的不同,却有和LST类似的实证结果;进而利用其他反映情绪的指标间接证明封闭式基金折价是情绪指标;最后,检验情绪对市场收益的长期反向影响(长期收益反转)和情绪对短期市场收益的正向影响(短期收益惯性),论证了投资者情绪是资产定价的重要因素。 | 伍燕然 韩立岩 | 2007 | 经济研究2007，42，3： | 203 |
| 5 | 外资银行进入对我国银行业市场竞争度的影响:基于Panzar-Rosse模型的实证研究显示文摘本文采用Panzar-Rosse模型度量了1996年至2006年间我国银行业的市场竞争度,并对外资银行进入程度与市场竞争度的关系进行了经验分析,结果表明,近十年间我国银行业呈现垄断竞争格局,且竞争压力呈上升趋势,这主要归因于银行业市场集中度的下降。外资银行进入程度与银行业市场竞争度呈现U型关系,当前外资银行带来的实际竞争压力还很有限,只有当外资银行进入程度达到并超过一定水平时,才会对我国银行业的市场竞争发挥促进作用。 | 李伟 韩立岩 | 2008 | 金融研究2008，，5： | 89 |
| 6 | 外商直接投资、环境管制与环境污染显示文摘本文就外商直接投资、环境管制和环境污染的关系建立联立方程模型,并运用中国1992-2006年的数据对其进行计量检验,结果表明:外商直接投资通过影响中国的经济规模、结构和技术进步从而对环境产生影响,外商直接投资存量的增加扩大了经济规模,使工业污染排放增加,同时其存量增加也优化了经济结构和提高了技术水平,进而又减少了工业污染排放,外商直接投资对中国环境的总效应是正面的,但影响程度较小。另外,宽松的环境管制是吸引外商直接投资进入的一个重要因素,已经显现出一定'污染避难所'效应,但中国并未成为'污染避难所'。 | 郭红燕 韩立岩 | 2008 | 国际贸易问题2008，，8： | 83 |
| 7 | 投机行为还是实际需求?——国际大宗商品价格影响因素的广义视角分析显示文摘本文建立因素增强型向量自回归模型体系,选择涵盖美国与中国实体经济、国际投机因素、商品期货市场供需与库存状态的532个经济指标,对国际大宗商品价格影响因素进行多视角实证研究。结果表明:在长期,实体经济因素是大宗商品价格上涨的主要动力;在短期,国际投机因素导致了大宗商品期货的金融化;中国因素的作用是间接的,不是主要的。因此,问题的关键在于监控大宗商品期货指数化投资中的短期投机势力。 | 韩立岩 尹力博 | 2012 | 经济研究2012，47，12： | 126 |
| 8 | 价值投资还是价值创造?--基于境内外机构投资者比较的经验研究显示文摘境外机构投资者(QFII)是否提升了我国上市公司业绩至今尚无定论。本文基于理论模型提出假说,认为QFII相比于国内机构投资者持股比例低,因此缺乏激励参与公司治理、提升公司业绩。在控制了遗漏变量和反向因果两类内生性问题后,实证研究发现QFII的确仅扮演'价值投资者'角色,而国内机构投资者则是提升公司业绩的'价值创造者'。研究结果表明我国QFII制度已取得阶段性成果,QFII投资遵循价值投资理念,但其提升公司业绩的激励仍有待加强。 | 李蕾 韩立岩 | 2013 | 经济学(季刊)2013，12，4： | 102 |
| 9 | 我国资本配置效率及其与金融市场关系评价研究显示文摘本文首先参考Jeffrey Wurgler的方法 ,使用我国39个工业行业的数据度量了90年代各年资本配置效率 ,发现从1991年到1999年资本配置效率的年平均值为0.05204 ,属于较低水平;并且F检验的结果表明:多数年份行业资本流动与其盈利能力无关。然后 ,以金融市场的各个运行指标为解释变量对资本配置效率进行回归 ,发现我国股票市场规模与资本配置效率弱负相关 ,股市流动性与资本配置效率显著负相关 ,信贷市场规模与资本配置效率负相关 ,银行和股市在以不同的机制促使资本配置效率下降。最后 ,通过股票市场规模对于银行资本充足率的线性回归模型 ,说明股市在以一种传导效应使银行的经营不断恶化。 | 韩立岩 蔡红艳 | 2002 | 管理世界2002，18，1： | 176 |
| 10 | 中国市政债券信用风险与发债规模研究显示文摘本文首先参考美国发行市政债券的概况提出了市政债券违约风险的概念 ;随后利用KMV模型建立了市政债券信用风险模型 ,提出了计算理论违约概率的方法 ;然后利用北京与上海的财政收支数据分析不同发债规模下的信用风险 ,得出理论违约概率 ;为了更接近实际情况又提出了财政收入真实分布的概念 ,计算出基于真实分布的不同债务规模下的违约概率 ,并将信用风险与发债规模相联系 ,提出合理的发债规模。由此形成的市政债券信用风险的模型方法 。 | 韩立岩 郑承利 罗雯 杨哲彬 | 2003 | 金融研究2003，，2： | 166 |
| 11 | CEO权力与财务危机——中国上市公司的经验证据显示文摘本文设定发生财务危机和经营正常两个对比样本组,经验分析中国上市公司CEO权力对财务危机公司业绩的影响。结果表明,在财务危机组,CEO权力越小,危机越严重;而正常组的CEO权力越大,经营绩效则越好。因此CEO权力大小是公司陷入财务危机的影响因素,且与公司业绩呈正相关关系;而处于不同产业生命周期的财务危机公司,其CEO权力对公司业绩的影响存在着差异,从产业的成长期到衰退期是一个逐步减弱的过程。因此本文认为不能否定CEO适度集权,应当选择约束与激励相结合的策略。 | 韩立岩 李慧 | 2009 | 金融研究2009，，1： | 65 |
| 12 | 公司治理、不确定性与现金价值显示文摘本文构建公司治理综合性指标体系,系统研究投资者对企业现金价值的评价问题。研究证实综合治理水平与不确定性对现金价值影响显著;高治理效率公司的现金价值高于低治理效率公司的现金价值,投资者愿为治理良好的公司支付流动性溢价;企业持有现金的投资缓冲功能使得受融资约束公司比不受融资约束公司的现金价值高。经验分析表明,优化企业治理机制、畅通融资渠道有利于减少现金占用,提高企业在不确定环境中的风险应对能力。 | 韩立岩 刘博研 | 2011 | 经济学(季刊)2011，10，1： | 62 |
| 13 | 产业结构差异与对外直接投资的出口效应--“中国-东道国”视角的理论与实证显示文摘本文的主要贡献是揭示了母国与东道国的产业结构差异如何影响对外直接投资(ODI)对出口的作用,并从'中国—东道国'视角给出经验证据。在理论层面:基于ODI的四种基本类型,得到了ODI对出口产生替代效应或创造效应的条件;并分别从产业结构高级化和低级化两个方向出发,论证了无论哪种类型的ODI,随着母国与东道国之间产业结构差异的扩大,ODI对母国的出口创造效应增强。在实证层面:通过108个东道国2003—2011年的面板数据,发现中国对东道国的ODI对出口具有创造效应,产业结构差异对出口具有负向影响;但是,随着产业结构差异程度的提高,ODI的出口创造效应增强。宏观层面的经验证据支持了理论分析,而且实证结果对于样本与变量的设置以及计量方法的选择具有稳健性。 | 顾雪松 韩立岩 周伊敏 | 2016 | 经济研究2016，51，4： | 80 |
| 14 | 城镇家庭消费金融效应的地区差异研究显示文摘本文使用各省市自治区城镇家庭借贷支出的分类面板数据,结合我国经济发展处于转轨期的特性,考察消费升级、社会保障不完善及地区发展不平衡等因素对消费的影响。研究发现各变量在对消费的影响性质和程度上均存在地区差异,社会保障、消费升级和储蓄在全国范围内均显著正相关,房贷支出和教育在中西部地区的促进作用显著,而保险在东部地区作用突出,家庭投资则均不显著。政府要扩大消费内需并改变消费金融发展的不平衡,就应把握消费升级和社会保障制度的推进时机和力度,增加中西部地区社会保障投入和教育投入,持续提高居民收入,适度放宽中西部地区的家庭房贷限制。 | 韩立岩 杜春越 | 2011 | 经济研究2011，46，S1： | 57 |
| 15 | 中国股市透明度提高对市场质量影响的实证分析显示文摘在股票市场的机制设计中,透明度即交易信息的披露程度是一个非常重要的方面。合理的透明度可以优化市场中相关信息的传递方式,并改善交易者的信息结构,有利于证券形成更加合理的价格,并进而提高市场的整体质量。2003年12月8日,中国股市信息披露规则发生变化,买卖盘揭示范围由3个最优报价扩大为5个,市场透明度显著提高。本文通过实证分析,较为全面地考察了透明度提高对深圳A股市场质量带来的影响。结果表明,透明度提高之后,市场的流动性明显上升,交易成本和市场波动性则显著下降,市场的信息传递效率也有所提高。这一切都表明,透明度的提高显著地改善了股票市场的整体质量。 | 董锋 韩立岩 | 2006 | 经济研究2006，41，5： | 58 |
| 16 | 并购的频繁程度意味着什么——来自我国上市公司并购绩效的证据显示文摘本文对我国上市公司并购绩效与本次并购之前五年内的并购次数之间的关系进行了实证研究,结果发现二者在整体上存在反向关系,但并不是线性的,而是一个先上升后下降的倒“U”型趋势,且在国内首次运用配方法对二者倒“U”型关系进行了进一步验证;本文还发现高管的薪酬与并购绩效并未直接挂钩,在并购后公司绩效并没提高的情况下高管薪酬却明显地增加了。 | 韩立岩 陈庆勇 | 2007 | 经济学(季刊)2007，6，4： | 53 |
| 17 | 市场结构、行业周期与资本结构——基于战略公司财务理论的分析显示文摘本文从产业组织理论与公司金融理论出发,在战略公司财务理论分析框架下,提出行业平均负债随行业生命周期的延续逐渐增加,且与企业产品市场的竞争强度呈正相关关系;并通过选择中国沪深股市所有上市公司2000￣2005年的数据对此进行了检验。结果显示在控制了资产规模、资产利润率、每股收益、有形资产比率和非债务税盾后,企业负债率随行业集中度的增加而降低,随行业生命周期的延续而逐渐增加,且这个结论无论对于行业平均负债率还是对单个上市公司负债率都成立。该结论证实了行业特征对企业资本结构具有重要影响,从而丰富了企业的市场价值理论,对企业经营者、投资者及其他利益相关者的各项决策具有重要的启示。 | 闵丹 韩立岩 | 2008 | 管理世界2008，24，2： | 52 |
| 18 | 特许权价值、隐性保险与风险承担--中国银行业的经验分析显示文摘本文以特许权价值与风险承担为主要研究视角,运用面板数据模型,分析隐性存款保险制度下我国特许权价值经济效应的有效性。研究结果表明,隐性保险降低了特许权价值对银行风险承担行为的敏感性,特许权价值的自律机制不仅对国有银行几乎失效,而且对非国有银行的风险约束效应也不显著。如此说明当前中国商业银行受到隐性存款保险制度的全面保护,从而弱化了开展全面风险管理的激励机制。 | 李燕平 韩立岩 | 2008 | 金融研究2008，，1： | 54 |
| 19 | 中国收入——消费关系的协整分析与模糊分析显示文摘首先,本文将协整分析与模糊分析结合起来,对中国消费函数进行再研究。当所考虑的整个时期不具备协整关系时,运用模糊分析找出分段点,然后分阶段进行协整分析。再者,对于1987~1996年的季度数据进行了季节性协整分析,得出了季节性调整可能造成过度调整从而丢... | 韩立岩 | 1998 | 管理世界1998，，5： | 51 |
| 20 | 股价波动非同步性——信息还是噪音?显示文摘股价波动非同步性代表信息还是噪音是现代金融学的热点问题.本文首先构建公司层面信息指标和噪音指标,然后利用非平衡面板数据回归发现中国上市公司股价非同步性与信息(或噪音)之间存在U型关系.最后通过盈余公告效应和股价信息含量检验表明股价非同步性整体表现为噪音,即高非同步性公司具有较强的盈余公告后漂移以及股价较少反应当期和未来盈余信息.与信息解释不同,本文认为不能简单地将股价非同步性视为公司层面信息的度量. | 林忠国 韩立岩 李伟 | 2012 | 管理科学学报2012，15，6： | 59 |
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