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| 1 | 中国银行业效率的实证分析显示文摘中国于 2 0 0 1年 1 2月加入WTO ,5年之后必须对外全面开放国内银行业市场。中国的银行一直以大量不良贷款和效率低下而著称。尽管在逐步改革 ,中国的银行体系仍由国有银行主导并形成垄断控制。怎样提高效率是国内银行尤其是国有商业银行生存和成功的关键。以下两个重要因素可能有助于提高中国的银行效率 :所有制改革和硬预算约束。本文使用了 2 2家银行 1 995— 2 0 0 1年期间的一组数据 ,利用随机前沿生产函数研究了所有制结构和硬预算约束对银行效率的影响。经验结果表明 ,非国有银行比国有银行效率高 1 1 %— 1 8% ;面临硬预算约束的银行的绩效比国家和地方政府投入大量资本的银行好。本文结论的重要意义是 :在加入WTO 3年后的今天 。 | 姚树洁 冯根福 姜春霞 | 2004 | 经济研究2004，39，8： | 248 |
| 2 | 双重委托代理理论:上市公司治理的另一种分析框架——兼论进一步完善中国上市公司治理的新思路显示文摘本文认为西方传统委托代理理论本质上是一种单委托代理理论 ,主要是针对以股权分散为主要特征的上市公司而构建的一种公司治理理论 ,不适合作为以股权相对集中或高度集中为主要特征的上市公司治理问题的分析框架。本文针对以股权相对集中或高度集中为主要特征的上市公司的实际情况 ,在已有的单委托代理理论的基础上 ,提出和构建了一种新的上市公司治理问题分析框架———双重委托代理理论。本文的分析表明 ,对以股权相对集中或高度集中为主要特征的上市公司而言 ,双重委托代理理论比单委托代理理论的解释力更强 ,更有利于实现降低这类公司的双重代理成本和全体股东利益的最大化。本文还依据双重委托代理理论 ,初步探讨了进一步完善中国上市公司治理的基本思路和设想。 | 冯根福 | 2004 | 经济研究2004，39，12： | 308 |
| 3 | 中国保险业效率的实证分析显示文摘中国于2001年加入WTO,在2006年必须对外完全开放国内保险市场。然而,国内保险市场主要份额迄今仍由少数几家大型国有的或政府控制的公司所占有。由于国内保险市场欠发达,对保险的需要仍在呈现指数式上涨,所以对非国有的、海外的和合资保险公司来说存在着巨大的潜力、机遇和挑战。效率是政策制定者进一步鼓励保险业发展而关注的一个关键性因素。本文将集中探讨这个问题。本文使用了中国22家保险公司1999—2002年的一组数据,运用DEA方法评估了它们的效率分数,并应用一个计量经济学模型鉴别和确定了决定效率高低的主要因素。本文实证分析结果指出了提高保险公司效率的方向,并证明公司规模、所有制形式、营销方式和人力资本是影响保险公司效率的重要因素。本文的结论还为未来中国保险业发展的改革政策设计与执行提供了理论和经验支持。 | 姚树洁 冯根福 韩钟伟 | 2005 | 经济研究2005，40，7： | 167 |
| 4 | 中国工业部门研发效率及其影响因素实证分析显示文摘本文认为,既有的许多有关中国工业部门研发行为的研究文献是从市场结构的角度进行的,存在一定的局限性。本文则从另一个角度,即从效率的角度,重新设计了量化中国工业部门研发行为的指标与变量,并对中国35个工业部门的研发效率及其影响因素进行了实证分析。在上述基础上,作者提出了若干提高中国工业部门研发效率的政策建议。 | 冯根福 刘军虎 徐志霖 | 2006 | 中国工业经济2006，，11： | 149 |
| 5 | 外商直接投资和经济增长的关系研究显示文摘理论研究普遍认为外商直接投资对经济增长产生了积极的影响,但对外商直接投资如何影响新兴工业化国家的发展过程的具体机制却研究甚少。本文从新兴工业化国家的视角提出并验证了有关外商直接投资对经济增长作用的两个假设:(1)外商直接投资有利于减小国内生产的非效率,是提高生产技术效率的推动器;(2)外商直接投资有利于加快国内技术进步,是生产前沿的移动器。因为这种双重作用,所以外商直接投资是新兴工业化国家赶超世界发达国家的一个重要因素。中国过去几十年经济快速的发展为验证这两个假设提供了一个理想的范例。 | 姚树洁 冯根福 韦开蕾 | 2006 | 经济研究2006，41，12： | 231 |
| 6 | 三种R&D溢出与本地企业技术创新——基于我国高技术产业的经验分析显示文摘本文基于1995—2005年我国16个四位码高技术产业中大中型企业的面板数据,借助Pakes&Griliches提出的专利生产函数,对三种R&D溢出与我国本地企业技术创新的关系进行了实证分析。本文的分析结果表明:外商投资企业R&D溢出是促进我国本地企业技术创新的主要外部力量,且与我国本地企业自身R&D活动之间存在互补关系;技术引进、购买国内技术等R&D溢出没有对我国本地企业技术创新能力的提高产生积极的促进作用;在消化吸收能力较强的行业中,我国本地企业技术引进的负溢出效应得到了明显的改善。本文还依据上述分析结果,提出了若干加快提升我国本地企业技术创新能力的政策建议。 | 张倩肖 冯根福 | 2007 | 中国工业经济2007，，11： | 82 |
| 7 | 中国上市公司治理与企业技术创新关系的实证分析显示文摘本文通过利用中国2005—2007年343家上市公司的相关数据,对公司治理与技术创新的关系进行了实证分析。本文的主要发现和结论是:经营者持股与企业技术创新存在正相关关系,但这种发现并不具有统计上的显著性;股权集中度与企业技术创新存在'倒U型'关系,适度集中的股权结构更有利于企业技术创新;国有持股比例(包括国有股和国有法人持股)与企业技术创新存在反相关关系,国有持股比例越高,技术创新能力越低;以证券投资基金为主的机构投资者对企业技术创新有显著的正效应,机构持股比例越高,技术创新能力越强;独立董事制度与企业技术创新存在正相关关系,董事会中独立董事占比较高的企业技术创新投入明显高于独立董事占比较低的企业。本文还根据上述结论,从公司治理的视角提出了提升中国上市公司技术创新能力的政策建议。 | 冯根福 温军 | 2008 | 中国工业经济2008，，7： | 511 |
| 8 | 我国东中西部地区间工业产业转移的趋势、特征及形成原因分析显示文摘本文主要对1993年至2006年期间我国东中西部地区间工业产业转移的趋势和特征进行了初步分析,并探讨了我国东中西部地区间产业转移的趋势和特征的形成以及与传统的国际产业转移理论出现背离的原因。本文统计分析结果表明:截止到2006年,我国东中西部地区间只发生了部分的相对产业转移,绝对产业转移的现象尚未发生,我国东中西部地区间的产业转移还不显著;在我国东中西部地区间的产业转移过程中,出现了部分技术密集型产业先于劳动型密集型产业转移和许多产业越过中部地区直接转移到西部地区的现象。本文研究结论的重要启示是:同一国度内区域间的产业转移与国际产业转移的条件有着很大的不同,因此在分析我国地区间产业转移时不能机械照搬国际产业转移理论;目前我国东中西部地区间大规模产业转移的条件还不成熟,因而在相当长一个时期内,试图通过东中西部地区间的产业转移来实现我国的区域协调发展以及解决国际金融危机背景下我国产业结构调整与扩大就业之间的矛盾还是相当困难的。 | 冯根福 刘志勇 蒋文定 | 2010 | 当代经济科学2010，32，2： | 158 |
| 9 | 异质债务、企业规模与R&D投入显示文摘本文在交易成本经济学的理论框架内纳入了异质债务因素,藉此研究了资本市场的异质债务结构、企业规模与其R&D投入的关系,并基于2004~2008年517家中国上市公司的数据对此进行了实证分析。结果表明:对于企业的R&D投资,以银行贷款为主的关系型债务是一种有效的治理机制;R&D投资密度越高的企业,关系型债务在总债务中的占比越高,较高的占比提高了企业的R&D投入效率;企业规模对这种关系存在显著的负调节效应,关系型债务对中小企业的重要性要显著高于大型企业。本文还就如何提高不同类型上市公司的自主创新能力提出了相应的政策建议。 | 温军 冯根福 刘志勇 | 2011 | 金融研究2011，，1： | 153 |
| 10 | 优化能源结构对实现中国碳强度目标的贡献潜力评估显示文摘如何实现中国的碳强度目标已成为学术界关注的重大课题。本文首先运用协整技术和马尔可夫链模型预测了2011—2020年中国的碳强度趋势,然后分9个组合情景评估了优化能源结构对实现碳强度目标的贡献潜力。主要结论表明:在经济高速增长情景中,如果'大幅调整'能源结构,那么在2020年可使碳强度相对2005年下降19%,该情景中的能源结构优化对实现碳强度目标的贡献潜力最大,将达到42.3%—47.6%;即使保守估计,在经济低速增长情景中,若仅实现了国家中长期能源发展规划对能源结构的调整目标,那么碳强度将下降15.6%,优化能源结构的贡献潜力也会达到34.6%—38.9%。 | 王锋 冯根福 | 2011 | 中国工业经济2011，，4： | 81 |
| 11 | 中国银行业的改革与效率:1995--2008显示文摘本文运用单阶段随机前沿模型,评估了中国银行业的成本效率和利润效率,并对所有制效应、治理结构变化的选择效应和动态效应进行了实证分析。①研究发现,不良资产对成本效率有着很强的膨胀效应,因此利润效率指标能更好地反映中国银行业的绩效。同时,股份制商业银行和城市商业银行的利润效率优于国有商业银行;较强的选择效应(即'选摘樱桃'效应)反映了外国投资者选择了利润效率好的银行进行投资。从长期来看,外资参股对银行利润效率具有负面的影响;银行首次发行新股虽然在短期内改善了银行的获利能力,但从长期来看对利润效率也有负面影响。上述发现对中国银行业的未来改革具有重要的启示。 | 姚树洁 姜春霞 冯根福 | 2011 | 经济研究2011，46，8： | 127 |
| 12 | 异质机构、企业性质与自主创新显示文摘本文通过放松经理人市场的完全竞争性假定,拓展了经典职业生涯模型,藉此研究了中国制度背景下的机构持股、企业性质与企业创新的关系,并基于2004—2009年923家上市公司的数据,从R&D投入和专利申请两个维度对本文拓展模型的命题进行了实证检验。结果表明:(1)异质机构对企业创新有不同的影响,证券投资基金对企业创新有显著的负效应,这种负效应在国有企业中表现得更为明显;(2)民营企业中机构投资者持股促进了企业的创新活动,国有企业中机构投资者持股与企业创新呈显著的负相关关系;(3)机构投资者整体持股对全样本企业的专利申请有不显著的正效应,而对R&D投入则有显著的负效应。 | 温军 冯根福 | 2012 | 经济研究2012，47，3： | 500 |
| 13 | 管理者薪酬、在职消费与公司绩效——基于合作博弈的分析视角显示文摘在我国公司管理者的薪酬激励体系中,年薪、股权激励和在职消费是三个重要组成部分,系统地研究这三个组成部分之间的关系及其对公司绩效影响,对于建立有效的管理者薪酬激励制度和完善公司治理具有重要意义。本文从合作博弈的角度出发,在非对称Nash讨价还价模型的基础上,通过引入内生化的讨价还价力,构建了一个内生化的Nash讨价还价模型,并应用此模型系统地分析了管理者年薪、股权激励与在职消费之间的关系。本文理论模型分析表明:在给定年薪的情况下,管理者持股比例与在职消费之间存在替代关系。本文运用2005—2010年沪深两市A股上市公司面板数据对上述分析结果以及管理者年薪、股权激励、在职消费与公司绩效之间关系进行了实证分析,结果发现:管理者持股比例和在职消费之间存在替代关系,管理者持股比例的增加能够抑制在职消费,从而提高公司绩效。 | 冯根福 赵珏航 | 2012 | 中国工业经济2012，，6： | 142 |
| 14 | 我国上市公司资本结构形成的影响因素分析显示文摘自从MM不相关定理诞生以来 ,企业资本结构理论引起了经济学界的广泛关注。尽管西方许多学者对企业最佳资本结构形成的因素作了许多理论阐述 ,但由于现实经济的复杂性及各国经济的特殊性 ,因而实证检验的结果并不完全一致。本文首先对我国上市公司资本结构形成的影响因素作一些理论上的说明 ,然后运用主成分分析和多元回归相结合的方法对其资本结构形成可能的影响因素加以实证检验和分析。结果表明 ,我国上市公司独特的股权结构是企业资本结构的重要影响因素之一 ,而企业财务状况的影响作用却相对较弱。 | 冯根福 吴林江 刘世彦 | 2000 | 经济学家2000，，5： | 303 |
| 15 | 我国上市公司并购绩效的实证研究显示文摘本文从并购的角度对我国上市公司绩效进行了实证分析 ,认为我国学者常用的以股价变动来衡量企业并购绩效的方法并不适合于我国的现实情况。本文采用一种以财务指标为基础的综合评价方法来衡量并购前后的业绩变动 ,并以此分析和检验了1 994-1 998年间我国上市公司并购绩效。分析结果表明 :上市公司并购绩效从整体上有一个先升后降的过程 ;不同并购类型在并购后不同时期内业绩不相一致 ;另外 ,并购前上市公司的第一大股东持股比例与并购绩效在短期内呈正相关关系。 | 冯根福 吴林江 | 2001 | 经济研究2001，36，1： | 769 |
| 16 | 股票流动性会促进我国企业技术创新吗?显示文摘本文基于2006-2013年中国沪深A股上市公司数据,研究了股票流动性与企业技术创新的关系。在以专利授权量和研发效率两个维度对技术创新进行度量的基础上,使用股权分置改革和印花税调整作为准自然实验的外生冲击,结合倾向得分匹配和倍差估计法对本文提出的假说进行了实证检验,研究发现:企业性质对中国资本市场的股票流动性与企业技术创新之间的关系有明显调节作用;对于民营企业而言,股票流动性的提高降低了企业的技术创新水平;对于国有企业而言,在国有企业考核办法不断改进和股权多元化不断推进的情况下,股票流动性的提高有助于企业技术创新水平的提升。本文还就如何改善股市流动性和提高上市公司技术创新水平提出了相关政策建议。 | 冯根福 刘虹 冯照桢 温军 | 2017 | 金融研究2017，，3： | 94 |
| 17 | 中国上市公司股权集中度变动的实证分析显示文摘本文对近年影响我国上市公司股权集中度变动的主要因素进行了实证分析。在研究方法上 ,本文采用面板数据并组合运用多种统计分析方法 ,弥补了以往对股权集中度研究中单一采用横截面数据及单一采用经典线性回归分析的缺陷。分析结果表明 :上市公司绩效、公司规模、持股主体与行业分布等是影响上市公司股权集中度变动的主要因素。本文还依据分析结果提出了有效调整我国上市公司股权集中度的政策建议。 | 冯根福 韩冰 闫冰 | 2002 | 经济研究2002，37，8： | 124 |
| 18 | 风险投资与企业创新:“增值”与“攫取”的权衡视角显示文摘本文在纳入增值服务机制以及对攫取行为的创新失败概率进行内生化的基础上,对经典风险投资行为模型进行了拓展,藉此从'增值服务'和'攫取行为'交互作用的视角分析了风险投资对企业创新的作用机理,并基于2004—2013年深圳中小板和创业板公司IPO前数据,运用'匹配法和倍差估计量'技术对本文提出的假说进行了实证检验。结果表明:(1)样本期间风险投资整体上降低了中小企业的创新水平,参与约束放松导致的企业家创新收益增加小于成功概率下降导致的创新收益减少,且增值服务对创新的增量作用不足以抵消攫取效应的消极影响;(2)风险投资对创新的影响呈现先递减而后递增的'U型'关系,曲线的低点出现在持股企业IPO当年或前一年,其原因是临近IPO时风险投资的攫取效应更为显著而增值服务却无明显的变化;(3)高声誉风投较低声誉风投对企业专利申请的不利影响更小,对创新效率的提升作用更大;是否联合投资与声誉资本异质性有相同的调节作用;高声誉资本牵头组建的联合风投对企业创新不存在消极影响,它的参与还显著提升了企业创新水平。 | 温军 冯根福 | 2018 | 经济研究2018，53，2： | 182 |
| 19 | 基于DEA的上市公司股权融资效率评价显示文摘运用数据包络分析方法,以沪市1998年初次发行股票的47家上市公司为研究对象,对中国股权融资效率进行综合评价,研究结果为:68.09%的上市公司股权融资效率不能达到技术与规模同时有效,59.57%的上市公司股权融资效率既不能达到规模有效,又不能达到技术有效,我国上市公司股权融资效率总体呈低效状态。47家上市公司中,信息技术行业配置效率较高,而公用事业和健康护理行业配置效率低。文章还提出了上市公司提高股权融资的效率的途径。 | 刘力昌 冯根福 张道宏 毛红霞 | 2004 | 系统工程2004，22，1： | 107 |
| 20 | 中国上市公司担保行为的实证分析显示文摘本文描述和分析了中国上市公司担保行为的统计特征,并对影响中国上市公司担保行为产生的因素进行了实证分析。本文的主要结论是:中国上市公司的担保行为具有保证担保偏好和连续性特征;上市公司通过担保行为承担了本应由银行承担却最终被银行转嫁的对担保贷款风险进行识别和评判的职能;上市公司提供担保的行为使上市公司和银行之间同时存在严重的道德风险和逆向选择问题,相互担保行为使上市公司之间存在严重的逆向选择问题;监管层第一次颁布的监管上市公司担保行为的政策负面影响较大,第二次颁布的政策在金融监管的配合下收效显著。本文还就如何规范中国上市公司担保行为提出了相应的政策建议。 | 冯根福 马亚军 姚树洁 | 2005 | 中国工业经济2005，，3： | 73 |
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